El sector de la limpieza ¡Un interesante sector para invertir!
1/4/2010 4:34:19 AM
Existe en España en el sector de la limpieza un alto grado de atomización en cuanto que conviven un elevado número de empresas de pequeña o mediana dimensión (PYMES) con un ámbito de actuación local, operando junto a un reducido número de grandes compañías de ámbito nacional.
Según datos del Instituto Nacional de Estadística al año 2009, existen 25.231 empresas dedicadas a actividades de limpieza, de las cuales 9.860 son empresas sin asalariados, 10.992 son microempresas, 3.438 pequeñas empresas, 675 medianas empresas, 266 grandes empresas.
Como se aprecia en el gráfico la Comunidad de Madrid tiene 17%, Cataluña 15%, Andalucía 14%, Comunidad Valenciana 11% y Galicia 6% del total de empresas.
La demanda de los servicios de limpieza lo constituyen principalmente los siguientes clientes:
•Edificio de oficinas
•Locales comerciales
•Locales industriales
•Centros de transporte
•Hospitales, residencias, colegios
•Hoteles, aparcamientos
•Comunidades y viviendas
De este tipo de clientes se tiene que diferenciar los clientes públicos, privados así como grandes empresas.
Las grandes empresas principalmente mantienen contratos públicos, participan en concursos, donde llegan a incrementar sus niveles de facturación, pero reduciendo precio y por consiguiente márgenes. Necesitan clasificaciones especiales para presentarse a dichos concursos.
En los últimos años las principales empresas del sector han registrado una creciente concentración de la actividad, resultado directo de los procesos de fusiones y adquisiciones, para generar economías de escala y por las perspectivas de crecimiento sostenido.
Esto último ha sido impulsado por las siguientes tendencias:
•Externalización de servicios auxiliares por parte de los clientes públicos y privados.
•La profesionalización de la actividad que necesita personal responsable y eficiente en sus labores.
•Especialización de la actividad con nuevas técnicas y materiales que permiten el cuidado del medio ambiente.
•La tendencia de las empresas de convertirse en “Integrated facility service” (proveedor integral de servicios), como mantenimiento de calefacción, A/C, limpieza de fachadas y cristales, entre otras actividades.
Los “ Integrated facility service” (proveedor integral de servicios) son los que se están beneficiando del crecimiento del sector, es decir aquellos que atienden al menos dos sectores de entre los de la limpieza, mantenimiento, trabajo temporal, seguridad, catering y call centers. Son grupos nacionales o multinacionales que han crecido apostando con la compra de cartera por la vía de adquirir fondos de comercio de pequeñas o medianas empresas.
La lectura que hemos hecho de este sector es que todavía existen muchas empresas en todas las provincias, con clientela cautiva pero con pocas posibilidades de futuro. Son rentables para los dueños, pero a costa de un servicio que se deteriora a medida que el empresario envejece. No invierten y lo mejor que les puede pasar es que se integren a grupos mayores por la vía de la venta.
¿Es un sector interesante para invertir?
Las empresas de limpieza son interesantes dependiendo del portfolio de clientes que posea, por ejemplo si la empresa mantiene contratos privados, lo cual se traduce en una alta fidelización del cliente que le permite mantener márgenes interesantes, disminuyendo el riesgo de concentración de grandes cuentas.
En ese sentido las empresas pequeñas son las que están más cercanas al cliente y rápidamente se adaptan a sus necesidades, mientras que las grandes empresas tienen como ventaja competitiva su red de delegaciones que le permite atender su cartera de clientes.
En ésta actividad la estructura de la cuenta de resultados depende del tamaño de la empresa, a continuación presentamos una estructura media del sector:
Fuente: Estadísticas Banco de España
Como se puede apreciar el EBITDA promedio del sector es de 5 a 6%, aunque existen empresas pequeñas cuyo margen puede llegar entre un 10% a 12%.
Valoración de las empresas del sector limpieza (Sector PYME)
En la actualidad los múltiplos de valoración de empresa han caído significativamente, principalmente por la incertidumbre de generación de flujos en el tiempo. En este sector las métricas de valoración dependen mucho de la cartera de clientes y niveles de facturación de la empresa.
En ese sentido podemos decir que hoy en día se están pagando un múltiplo EV/EBITDA entre 3x a 4x y un múltiplo EV/VENTAS entre 0.3x a 0.5x.
Un tema adicional, es que en el sector PYME la gestión empresarial es familiar, por lo tanto, dichos múltiplos dependen del tipo de empresa, tamaño, cartera de cliente y riesgo asumido por la pérdida de contratos.
Salomón Paucar
Departamento de Análisis y Valoraciones
VR Business Brokers
Existe en España en el sector de la limpieza un alto grado de atomización en cuanto que conviven un elevado número de empresas de pequeña o mediana dimensión (PYMES) con un ámbito de actuación local, operando junto a un reducido número de grandes compañías de ámbito nacional.Según datos del Instituto Nacional de Estadística al año 2009, existen 25.231 empresas dedicadas a actividades de limpieza, de las cuales 9.860 son empresas sin asalariados, 10.992 son microempresas, 3.438 pequeñas empresas, 675 medianas empresas, 266 grandes empresas.
Como se aprecia en el gráfico la Comunidad de Madrid tiene 17%, Cataluña 15%, Andalucía 14%, Comunidad Valenciana 11% y Galicia 6% del total de empresas.
La demanda de los servicios de limpieza lo constituyen principalmente los siguientes clientes:
•Edificio de oficinas
•Locales comerciales
•Locales industriales
•Centros de transporte
•Hospitales, residencias, colegios
•Hoteles, aparcamientos
•Comunidades y viviendas
De este tipo de clientes se tiene que diferenciar los clientes públicos, privados así como grandes empresas.
Las grandes empresas principalmente mantienen contratos públicos, participan en concursos, donde llegan a incrementar sus niveles de facturación, pero reduciendo precio y por consiguiente márgenes. Necesitan clasificaciones especiales para presentarse a dichos concursos.
En los últimos años las principales empresas del sector han registrado una creciente concentración de la actividad, resultado directo de los procesos de fusiones y adquisiciones, para generar economías de escala y por las perspectivas de crecimiento sostenido.
Esto último ha sido impulsado por las siguientes tendencias:
•Externalización de servicios auxiliares por parte de los clientes públicos y privados.
•La profesionalización de la actividad que necesita personal responsable y eficiente en sus labores.
•Especialización de la actividad con nuevas técnicas y materiales que permiten el cuidado del medio ambiente.
•La tendencia de las empresas de convertirse en “Integrated facility service” (proveedor integral de servicios), como mantenimiento de calefacción, A/C, limpieza de fachadas y cristales, entre otras actividades.
Los “ Integrated facility service” (proveedor integral de servicios) son los que se están beneficiando del crecimiento del sector, es decir aquellos que atienden al menos dos sectores de entre los de la limpieza, mantenimiento, trabajo temporal, seguridad, catering y call centers. Son grupos nacionales o multinacionales que han crecido apostando con la compra de cartera por la vía de adquirir fondos de comercio de pequeñas o medianas empresas.
La lectura que hemos hecho de este sector es que todavía existen muchas empresas en todas las provincias, con clientela cautiva pero con pocas posibilidades de futuro. Son rentables para los dueños, pero a costa de un servicio que se deteriora a medida que el empresario envejece. No invierten y lo mejor que les puede pasar es que se integren a grupos mayores por la vía de la venta.
¿Es un sector interesante para invertir?
Las empresas de limpieza son interesantes dependiendo del portfolio de clientes que posea, por ejemplo si la empresa mantiene contratos privados, lo cual se traduce en una alta fidelización del cliente que le permite mantener márgenes interesantes, disminuyendo el riesgo de concentración de grandes cuentas.
En ese sentido las empresas pequeñas son las que están más cercanas al cliente y rápidamente se adaptan a sus necesidades, mientras que las grandes empresas tienen como ventaja competitiva su red de delegaciones que le permite atender su cartera de clientes.
En ésta actividad la estructura de la cuenta de resultados depende del tamaño de la empresa, a continuación presentamos una estructura media del sector:
Como se puede apreciar el EBITDA promedio del sector es de 5 a 6%, aunque existen empresas pequeñas cuyo margen puede llegar entre un 10% a 12%.
Valoración de las empresas del sector limpieza (Sector PYME)
En la actualidad los múltiplos de valoración de empresa han caído significativamente, principalmente por la incertidumbre de generación de flujos en el tiempo. En este sector las métricas de valoración dependen mucho de la cartera de clientes y niveles de facturación de la empresa.En ese sentido podemos decir que hoy en día se están pagando un múltiplo EV/EBITDA entre 3x a 4x y un múltiplo EV/VENTAS entre 0.3x a 0.5x.
Un tema adicional, es que en el sector PYME la gestión empresarial es familiar, por lo tanto, dichos múltiplos dependen del tipo de empresa, tamaño, cartera de cliente y riesgo asumido por la pérdida de contratos.
Salomón Paucar
Departamento de Análisis y Valoraciones
VR Business Brokers